早上，同花顺APP配资平开户，新财闻网一篇题为《迈瑞医疗IPO：龙头光环褪色，多重质疑压顶，A+H之路何去何从？》的文章，对迈瑞港股IPO遇阻一事进行了剖析。文章核心观点包括：集采常态化对迈瑞造成致命冲击、国内市场饱和导致低端产品增长空间关闭、惨淡业绩暴露增长瓶颈、证监会六大问询直指合规软肋。
这些质疑有其合理的一面，2025年迈瑞营收同比下降9.38%、归母净利润暴跌30.28%，是其A股上市以来首份“双降”成绩单，国内收入骤降22.97%也印证了政策对中低端器械市场的实质性冲击。
然而，新财闻网的分析止步于此。文章将“业绩下滑”等同于“增长神话破灭”，这种判断过于片面。迈瑞今天的困境，更多的是其从“国内龙头”向“全球巨头”转型过程中的阵痛，只不过集采加速了阵痛的到来。
一、应对集采，迈瑞医疗从被动挨打到主动破局。
新财闻网将集采描述为致命冲击，却忽视了迈瑞作为龙头的结构性应对能力。集采在压缩价格的同时，迈瑞正通过三重路径实现逆周期突围。
第一，以价换量，抢占市场份额。 2025年，迈瑞在国内IVD市场的占有率从约8%提升至约10%，公司目标是在3年内将市占率翻倍。董事长李西廷明确指出：“即使我们做到翻倍，国内收入体量最大的IVD公司依旧是进口品牌。”，国产替代的空间远未到天花板。
第二，向“设备+IT+AI”数智解决方案转型。 迈瑞不再单纯销售硬件，而是提供整体解决方案。MT 8000全实验室智能化流水线2025年新增订单185套，“启元”垂域AI大模型已在多家顶尖医院落地。
第三，新兴业务接棒。 2025年，微创外科、动物医疗等新兴业务收入53.78亿元，同比增长38.85%，占集团收入比重升至16%。
二、证监会六大问询是对红筹架构的“制度性体检”。
证监会的六大问询，容易让读者误解迈瑞存在特殊问题。事实上，这是所有拟境外上市企业的必修课。2026年5月8日，与迈瑞一同被要求补充材料的还有另外6家企业。迈瑞被问询的数据安全、募资用途、股权质押等问题，正是当前监管的统一关切。
其中，迈瑞港股IPO遇阻的核心原因，是其选择了红筹架构。这是当前备案通过率最低、审核最严格的路径，其通过率仅为2.4%。
为什么迈瑞非要选择红筹架构？核心原因就一个：为了海外并购的效率。
如果采用普通的H股架构上市：今后迈瑞的海外并购，需要先把人民币换成欧元，但这笔钱要经过中国外汇管理局审批。审批流程可能耗时数月，期间汇率波动可能让收购成本增加，更关键的是，竞争对手可能已经抢先出手。每次海外收购都要回国请示，效率极低。
如果采用红筹架构：迈瑞在境外就有一个资金池（港股上市募集的美元/港币），收购境外公司时可以直接从境外账户付款，不需要每次回国审批，快则几周就能完成交易。
这就是红筹架构的核心价值：让迈瑞在海外并购时，能和美敦力、西门子这些国际巨头站在同一条起跑线上——大家都能用境外资金快速交易，不用被跨境审批拖慢节奏。
截至2025年上半年，迈瑞商誉达115亿元，其中海外并购形成约50亿元。如果没有一个灵活的境外资金平台，每一次并购都可能因审批而错失良机。这不是资产转移，而是为了在全球竞争中不被绑住手脚。
新财闻网暗示迈瑞坚持红筹是为了规避监管，掩盖衰退，这忽略了一个事实：迈瑞不是为了逃跑才选择红筹，而是为了冲锋才需要红筹。迈瑞海外业务已占53%，过半利润在境外产生，需要一个境外资金池来高效运转。自2018年A股上市以来，迈瑞从未进行过再融资。其IPO募资额为59.34亿元，而截至2025年末，累计分红总额已达约373.36亿元（包含回购股份20亿元）。
迈瑞港股IPO，是一场关乎中国企业能否跻身全球医疗器械第一梯队的大考配资平开户，而不仅是新财闻网笔下的一场资本游戏。
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